為什么現(xiàn)在基金看不到估值了?

今年六月，多家基金公司和銀行宣布下線基金凈值實(shí)時(shí)估值功能;近日，互聯(lián)網(wǎng)第三方平臺(tái)也下線了大部分基金的凈值實(shí)時(shí)估值功能。

有媒體統(tǒng)計(jì)，截至7月22日，基金銷售機(jī)構(gòu)基本全部下線主動(dòng)型基金的凈值實(shí)時(shí)估算功能。

“盤中實(shí)時(shí)估值”一般是銷售機(jī)構(gòu)按照公開披露的基金持倉(cāng)再結(jié)合當(dāng)天行情，根據(jù)一定算法粗略估算而來。

這個(gè)持倉(cāng)數(shù)據(jù)來自于基金的最新季報(bào)、年報(bào)等，也就是截止到上一季度末、上年末的數(shù)據(jù)。

但基金運(yùn)作是在變化的。可能基金經(jīng)理已調(diào)倉(cāng)，可能沒有將基金所有的資產(chǎn)考慮進(jìn)去(比如基金季報(bào)只披露前十大重倉(cāng))，而且基金每日的申購(gòu)贖回量也會(huì)影響凈值波動(dòng)，這些都屬于非公開信息。

所以，基金的實(shí)時(shí)估值存在滯后和不準(zhǔn)確等問題，且容易助長(zhǎng)追漲殺跌。

在交易時(shí)間段內(nèi)看到自己基金的估值變化情況不好嗎?為什么要下線呢?

當(dāng)然，“實(shí)時(shí)估值”設(shè)計(jì)的初衷，是希望為投資者提供時(shí)效性更高的參考信息，滿足投資者對(duì)市場(chǎng)行情高度關(guān)注的需求。但是慢慢地，這個(gè)功能卻慢慢浮現(xiàn)出幾個(gè)問題——

一是偏差過大。剛剛說了，基金估值是參照基金最近一個(gè)季度末的重倉(cāng)股、持倉(cāng)比例，倉(cāng)位數(shù)據(jù)等指標(biāo)綜合估算出來的結(jié)果，這也導(dǎo)致了基金實(shí)時(shí)估值和實(shí)際凈值之間可能存在較大的誤差，而且存在明顯的時(shí)滯性和片面性。比如說，某基金一季度末持有A、B、C、D四只股票各占25%，到了4月份基金經(jīng)理根據(jù)自己的判斷全部賣出這四只股票，并新買入了E、F、G、H四只股票各占25%。但是由于定期報(bào)告披露的時(shí)間還沒有到，而平臺(tái)和投資者都不知道這件事，于是實(shí)時(shí)估值還是按照上一個(gè)季度末的持倉(cāng)來計(jì)算的，這就會(huì)導(dǎo)致交易時(shí)間公布的實(shí)時(shí)估值和當(dāng)晚披露的基金當(dāng)日凈值之間可能存在很大誤差，比如實(shí)時(shí)估值顯示基金當(dāng)天凈值下跌2%，但當(dāng)晚披露的基金凈值卻上漲了2%。

二是誤導(dǎo)投資者做出錯(cuò)誤的投資決策。沿著剛剛的邏輯往下延伸，部分投資者可能看到實(shí)時(shí)估值當(dāng)天下跌2%時(shí)，就選擇“割肉離場(chǎng)”，然后晚上看到基金凈值實(shí)際是上漲的，所以通?？赡鼙容^懊惱自己做了一個(gè)錯(cuò)誤的決定，反過來也是這樣。長(zhǎng)期以往，甚至還會(huì)引發(fā)基金投資者對(duì)管理人的質(zhì)疑，“白天顯示的基金估值明明是上漲的，怎么晚上凈值反而是跌的?”

三是弱化投資者“追漲殺跌”的行為，引導(dǎo)長(zhǎng)期投資。過于關(guān)注盤中的實(shí)時(shí)估值，很可能會(huì)導(dǎo)致投資者短線操作頻繁，而這和我們一直倡導(dǎo)的長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資是相悖的。這也是基金實(shí)時(shí)估值功能逐漸下線的一個(gè)重要因素。

基金估值沒有了怎么回事?

基金公司取消基金盤中凈值預(yù)估這個(gè)功能，主要是為了避免因計(jì)算誤差而誤導(dǎo)投資者。雖然這對(duì)我們投資者來說可能會(huì)帶來些許不便，但也說明了監(jiān)管層和基金公司對(duì)于凈值計(jì)算的嚴(yán)格要求和負(fù)責(zé)任的態(tài)度。讓我們一起期待，基金盤中凈值預(yù)估早日恢復(fù)正常吧!

基金估值功能下線

涉及合規(guī)問題和數(shù)據(jù)差異

在正常的行情動(dòng)態(tài)數(shù)據(jù)呈現(xiàn)上，由于基金凈值走勢(shì)要以持有的股票等底層資產(chǎn)漲跌幅為依據(jù)，因此凈值數(shù)據(jù)更新會(huì)滯后于交易市場(chǎng)。為了能讓基民及時(shí)對(duì)凈值走勢(shì)有大概了解，一直以來主要的第三方平臺(tái)都會(huì)提供基金凈值估算功能。但這與本次下線的基金實(shí)時(shí)估值并不是一回事。

某公募基金內(nèi)部人士對(duì)證券時(shí)報(bào)記者介紹，基金凈值走勢(shì)圖一般指第三方平臺(tái)根據(jù)基金季度公開持倉(cāng)結(jié)合當(dāng)天行情走勢(shì)擬合而來，這和基金公司沒有關(guān)系。但基金實(shí)時(shí)估值卻需要基金公司提供數(shù)據(jù)，而且提供的是最新持倉(cāng)數(shù)據(jù)，跟隨盤面情況即時(shí)提供。

“這涉及兩個(gè)重要問題。”該公募人士認(rèn)為，第一，基金公司為第三方平臺(tái)提供實(shí)時(shí)持倉(cāng)數(shù)據(jù)，會(huì)提前透露基金持倉(cāng)，涉及合規(guī)問題?！爱?dāng)天收盤后，基金公司內(nèi)部運(yùn)營(yíng)部門會(huì)統(tǒng)計(jì)基金當(dāng)天凈值漲跌幅，但這些數(shù)據(jù)并沒有經(jīng)過托管行復(fù)核，是不能公開的。向第三方平臺(tái)提供實(shí)時(shí)持倉(cāng)，還會(huì)增加基金公司的工作量，基金公司本身并不太愿意做這個(gè)事情。”第二，實(shí)時(shí)估值即便和最終數(shù)據(jù)差異不大，但也會(huì)存在極端情況，例如在尾盤基金臨時(shí)有大的申贖資金，最終凈值就可能差異比較大，即所謂的“偷吃”現(xiàn)象。

某第三方平臺(tái)內(nèi)部人士對(duì)記者稱，基金凈值估算目前還沒有統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)，不同平臺(tái)對(duì)凈值估算的計(jì)算方法和模型有所不同，再加上其他因素影響，估算的結(jié)果并不能準(zhǔn)確反映基金凈值的實(shí)際變化。

據(jù)悉，目前基金公司需在6月16日前完成相關(guān)系統(tǒng)改造并下架盤中估值服務(wù)，并要做好投資者解釋工作，向投資者說明盤中估值不準(zhǔn)確也無實(shí)際意義，避免引發(fā)投訴風(fēng)險(xiǎn)。

容易助長(zhǎng)追漲殺跌

實(shí)際上，基金實(shí)時(shí)估值引來監(jiān)管關(guān)注，本質(zhì)上還因?yàn)樯婕巴顿Y理念引導(dǎo)問題。

“基金實(shí)時(shí)估值最初主要是第三方平臺(tái)提出要做的，大約在春節(jié)前后開始醞釀?！鄙鲜龉純?nèi)部人士對(duì)記者說，實(shí)時(shí)估值的本意是讓基民能更準(zhǔn)確知道基金當(dāng)天漲跌情況，迎合了基民追漲殺跌心理?！跋胍@種數(shù)據(jù)的平臺(tái)，多是以C端散戶基民為主的銷售平臺(tái)。相反，以機(jī)構(gòu)投資者為主的平臺(tái)并不太會(huì)熱衷做實(shí)時(shí)估值，因?yàn)闄C(jī)構(gòu)投資者相對(duì)比較成熟，知道基金一天的漲跌情況，并不會(huì)有太大參考價(jià)值?！?/p>

據(jù)該公募人士透露，他所在的基金公司此前和一家第三方平臺(tái)溝通過，該平臺(tái)當(dāng)時(shí)建議所有基金都進(jìn)行實(shí)時(shí)估值，但當(dāng)時(shí)該公募提供不了數(shù)據(jù)。后來這家平臺(tái)在和別的基金公司溝通過程中，就遇到了有基金公司不同意的情況。該公募人士還對(duì)記者表示：“雖然明知這不合規(guī)，但之前有強(qiáng)勢(shì)渠道要求我們每個(gè)月提供一次持倉(cāng)情況?！?/p>

前述第三方平臺(tái)內(nèi)部人士稱，基金實(shí)時(shí)估值可以為專業(yè)投資者提供一定的分析基礎(chǔ)，但會(huì)加大普通投資者的情緒波動(dòng)，因?yàn)檫@種估值會(huì)使投資者對(duì)基金漲跌產(chǎn)生一個(gè)具體數(shù)值預(yù)期。當(dāng)實(shí)際凈值沒達(dá)到預(yù)期時(shí)，投資者產(chǎn)生負(fù)面情緒，進(jìn)而遷怒到基金經(jīng)理;當(dāng)實(shí)際凈值高于預(yù)期時(shí)則容易產(chǎn)生亢奮情緒，有可能導(dǎo)致不理性的加減倉(cāng)行為。

基金估值下線了怎么辦?

“實(shí)時(shí)估值”功能的設(shè)計(jì)初衷，是希望為投資者提供時(shí)效性更高的盤中參考信息，滿足投資者對(duì)市場(chǎng)行情高度關(guān)注的需求。實(shí)時(shí)估值能幫助投資者判斷基金的短期漲跌走向，雖然不夠精準(zhǔn)，但具有一定的參考意義。

然而，一旦基金經(jīng)理調(diào)倉(cāng)換倉(cāng)，凈值就會(huì)與實(shí)時(shí)估值產(chǎn)生較大的差異，投資者如果錯(cuò)誤地將兩者之間畫上等號(hào)，則有一定幾率面臨投資虧損。因此，“實(shí)時(shí)估值”功能在實(shí)操中容易引發(fā)誤解。在誤差始終無法避免的情況下，它難以兼顧時(shí)效性和準(zhǔn)確性，最終反而影響了投資體驗(yàn)。

“實(shí)時(shí)估值”功能下線后，投資者應(yīng)該更加理性地進(jìn)行擇時(shí)，減少短時(shí)間的頻繁買賣，從短期投資徹底轉(zhuǎn)向長(zhǎng)期投資。依賴平臺(tái)某個(gè)單獨(dú)的功能來對(duì)基金走向進(jìn)行預(yù)測(cè)，抓小放大是不可取的，價(jià)值投資才是王道。

投資是一種長(zhǎng)期行為，判斷一只基金是否值得長(zhǎng)期持有，不能簡(jiǎn)單的看短期內(nèi)的基金凈值、估值的高低和漲跌做決策，更多地應(yīng)該結(jié)合基金長(zhǎng)期業(yè)績(jī)、基金經(jīng)理的投資風(fēng)格和過往戰(zhàn)績(jī)以及市場(chǎng)波動(dòng)發(fā)展趨勢(shì)，進(jìn)行多維度、全方面的考量才是一名優(yōu)秀的投資人。

基金估值取消后怎么看當(dāng)日漲跌?

國(guó)內(nèi)幾大基金平臺(tái)同步下線估值系統(tǒng)，凈值實(shí)時(shí)估算功能無法查看.此前市場(chǎng)已經(jīng)率先發(fā)布公告了：7月22日，理財(cái)通發(fā)布了《關(guān)于暫停部分基金盤中凈值實(shí)時(shí)估算服務(wù)的公告》?，F(xiàn)在也只是消息落地，正式開始實(shí)施。

螞蟻、天天、理財(cái)通等互聯(lián)網(wǎng)第三方平臺(tái)均已下線大部分基金的凈值實(shí)時(shí)估算功能，僅有指數(shù)類產(chǎn)品保留該功能。 下線這一功能是經(jīng)過了與監(jiān)管的溝通，對(duì)基金產(chǎn)品運(yùn)作不會(huì)造成影響，且有利于減少因估算不準(zhǔn)確對(duì)投資者造成的誤導(dǎo)，引導(dǎo)他們長(zhǎng)期理性投資，總體上是在對(duì)行業(yè)進(jìn)行規(guī)范。

重點(diǎn)：上述估值是針對(duì)混合型基金、股票型基金和主動(dòng)權(quán)益性基金，包括很多明星經(jīng)理人的手里的產(chǎn)品，比如市場(chǎng)上有名的，易方達(dá)某籌、中歐健康某療、諾言成長(zhǎng)某合、興全某宜混合等等，其實(shí)對(duì)指數(shù)基金并無太大影響，估值還是能看得到的。

如果各位買的是指數(shù)基金，比如恒生科技、中證醫(yī)療、白酒etf、光伏等行業(yè)指數(shù)基金，我們完全可以參考指數(shù)，其實(shí)兩者每天的誤差都不大，我們?cè)谖浵佖?cái)富里面也可以看，大家添加好對(duì)于的板塊，每天的漲跌幅都很接近的。